¿Qué es Split-off? | Guía completa, pros y contras

Generalmente, las empresas tienden a tener cuatro opciones a la hora de estructurar una desinversión. La escisión es una de ellas (las otras tres son escisiones, escisiones y escisiones).

Lo que lo distingue de otros métodos de desinversión es la asignación de acciones. Además de eso, las empresas no optan con mucha frecuencia por escisiones como las escisiones.

Como se desprende de la denominación y la discusión anterior, una escisión es un método de desinversión que implica la división (división) de los accionistas de la empresa matriz. Como tal, también puede denominarse método de reestructuración empresarial.

¿Cómo funciona Split-off?

Cuando una empresa se aventura en una escisión, extiende a sus accionistas existentes una oferta para poseer acciones en una subsidiaria que tiene la intención de desinvertir.

Sin embargo, los accionistas pueden poseer acciones en la nueva empresa resultante solo si renuncian a sus acciones en la empresa matriz. En este contexto, los accionistas pueden tener ante sí dos opciones.

  1. Continuar poseyendo acciones en la corporación matriz.
  2. Renunciar a una parte o la totalidad de las acciones de la empresa matriz por acciones de la nueva empresa resultante.

Dado que una escisión no requiere la participación obligatoria de los accionistas, las acciones de la nueva empresa no se distribuyen a prorrata entre los accionistas participantes.

Sin embargo, la empresa matriz puede ofrecer a sus accionistas ofertas lucrativas para alentarlos a participar en la escisión. Por ejemplo, puede ofrecerles una prima o algunos incentivos por negociar las acciones de su empresa matriz con las acciones de la empresa que se desinvierte.

Antes de aventurarse por una escisión, las empresas generalmente tienden a vender la subsidiaria privada / desinvertida a través de una escisión en una oferta pública inicial (OPI). Este paso genera un valor de mercado específico para la subsidiaria privada, que ayuda a fijar la tasa de intercambio de la escisión.

Es fundamental tener en cuenta que la mayoría de las escisiones se clasifican como reorganizaciones de tipo D. Por lo tanto, es vital para las empresas que se aventuran en este tipo de escisiones seguir las secciones 355 y 368 y el Código de Rentas Internas.

La adhesión a estos códigos permitirá a las empresas realizar transacciones libres de impuestos que, en realidad, es una característica de la escisión de Tipo D, ya que solo se negocian acciones.

Además de eso, una escisión de Tipo D también implica una transferencia de los activos y recursos de la empresa matriz a la empresa recién formada.

Ventajas de la escisión

Las motivaciones detrás de una empresa que opta por la escisión son muchas, ya que el método tiene varias ventajas. Los siguientes son los más importantes entre ellos.

  1. Deudas y Riesgos: Las desinversiones, como las escisiones, permiten a las empresas deshacerse de las cuotas y los riesgos de una de sus filiales.
  2. Mejora de las operaciones principales: A veces, demasiada diversificación a menudo desvía el enfoque de una empresa de sus operaciones centrales. Para restaurar su enfoque en sus competencias centrales, la empresa puede optar por una escisión.
  3. Reduce los costos de agencia: Una empresa puede optar por una escisión para reducir los costos de agencia adquiridos de las disputas entre sus accionistas con respecto a una de sus subsidiarias.
  4. Aumenta la rentabilidad: Las escisiones permiten la reestructuración del negocio racionalizando el flujo de trabajo, aumentando el enfoque en las competencias básicas, permitiendo una asignación juiciosa de capital y proporcionando protección fiscal. Todos estos factores juegan un papel importante en el aumento de los márgenes de beneficio de una empresa.
  5. Evita la dilución del stock: Una escisión es como recomprar acciones sin el uso de efectivo. En cambio, las acciones de la empresa de división se utilizan para una recompra por parte de la empresa matriz. En consecuencia, no existen temores de dilución de acciones.

Desventajas de la separación

Aunque, como todos los demás métodos de desinversión, las empresas optan por las escisiones con la esperanza de obtener una rentabilidad favorable, el procedimiento no está exento de desventajas.

  1. Proceso complicado: Hasta ahora, en lo que respecta al procedimiento, las escisiones tienden a ser mucho más complejas en comparación con otros métodos de cesión como las escisiones.
  2. Proceso costoso: Las desinversiones siempre son más caras que las adquisiciones, ya que hay demasiados asuntos legales e institucionales involucrados. La escisión como método de desinversión no supone una desviación de esta regla.
  3. Difícil de ejecutar: La posibilidad de canjear acciones a menudo actúa como un desvío para los accionistas que están menos dispuestos a ceder sus acciones en la empresa matriz.
  4. Molestias de los empleados: Como método de reestructuración empresarial, la escisión genera varias incertidumbres relacionadas con el trabajo que pueden causar mucha angustia a los empleados.
  5. Probabilidad de juicios de accionistas: Si los accionistas que participan en una escisión descubren que la prima (tasa de intercambio) ofrecida por la empresa matriz no está a la altura, existe una gran posibilidad de que puedan presentar una demanda contra la empresa matriz.

Referencias

  1. http://www.etd.ceu.edu/2008/kovacs_veronika.pdf
  2. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=241226

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